簿记行_Book Runners

什么是簿记行（Book Runner）？

簿记行，或称为簿记承销商，是当投资银行发行新的股权、债务或证券时的主要承销商或领头协调者。

簿记行是负责投资银行簿记的主要承销公司。簿记行也可能与其他公司协作，以降低自身风险，例如在进行大型杠杆收购（LBO）时，代表参与公司进行协调。

关键要点

• 簿记行是新股权、债务或证券发行中的主要承销商或领头协调者。
• 在投资银行中，簿记行是负责客户公司新股发行簿记的主承销商。
• 簿记行作为主承销商，通常与其他投资银行合作，成立承销财团，从而组建初步的销售团队。
• 在杠杆收购中，簿记行代表参与的公司之一，并与其他参与公司合作。

理解簿记行

簿记行是参与金融行业各个领域的主承销商，包括首次公开募股（IPO）和杠杆收购（LBO）。因此，在业内它们也被称为主安排者或主管理者。在首次公开募股中，簿记行评估公司的财务状况和当前市场环境，以确定对外销售的初始股价和数量。虽然这一过程主要是在IPO期间进行，簿记行也可以通过二次发行来完成。

为了降低风险，簿记行通常会与其他承销公司共同发行新的股权、债务或证券。这在投资银行行业中非常常见，是各方之间的临时安排。簿记行作为主承销商，与其他投资银行合作，成立承销财团，组建初步的销售团队。这些新发行的股份随后会销售给机构和零售客户。新股票的承销佣金相当高，通常在6%到8%之间，绝大多数股份归主承销商所有。

重要提示： 簿记行通常与其他承销公司协作，以降低风险。

领头的簿记行，又称为管理承销商或财团经理，是在参与发行的其他承销商中首先列出的。领头的簿记行在交易中扮演着最重要的角色，通常会将新发行的部分股份分配给其他承销公司进行销售，同时保留最大份额给自己。这家簿记行的名称也通常是招股说明书上首个列出的银行，位于左上角。

簿记行还涉及大型杠杆收购，这常常涉及多个企业。当一家公司借用资本收购另一家公司时，就会发生杠杆收购。在这种情况下，簿记行代表参与的公司之一，并与其他公司进行协调。通常，其中一家公司负责管理簿记，尽管也可以有多个共同簿记行同时控制一项证券发行。

特别考虑

在证券行业中，承销商代表特定商业实体，最常见的是投资银行。承销商确保所有文档和报告要求得到满足，并与潜在投资者合作，推广即将进行的发行并评估公众兴趣。承销机构可能会就购买一定数量的股票提供保证，也可能会购买证券以满足最低保证要求。

簿记行履行着与承销商相同的职责，同时还协调众多参与方和信息来源的工作。在这方面，簿记行充当所有与潜在发售或发行相关信息的中央集点。这一关键位置可能使簿记行及其相关公司在信息广泛传播之前就掌握新的信息。

簿记行的职责

确定最终发行价格是承销商最重要的职责之一。首先，价格决定了发行人能够获得的收益规模。其次，价格会影响承销商向买家销售证券的难易程度。

发行人和主簿记行通常会共同确定价格。一旦他们就证券价格达成一致，并且证券交易委员会（SEC）使注册声明生效，承销商将致电确认认购订单。如果需求特别旺盛，承销商和发行人可能会提高价格，并重新确认与认购者的销售。

簿记行的一项职责是创建包含工作清单的簿记。这对于追踪有意参与新发行或新证券的各方信息非常有用。这些信息有助于确定首次公开募股的开盘价格，并洞察潜在投资者的兴趣水平。

作为股票发行的主承销商，尤其是在首次公开募股中，如果市场对股份显示出高度需求，通常可以带来丰厚的收益。股票发行人通常会允许主承销商创建超额配售，如果需求旺盛，这会为承销公司带来更多收入。这被称为绿鞋期权。

承销股票发行存在相当大的风险。例如，一旦公开交易开始，任何公司股价都有可能大跌。因此，大型投资银行在一年内会寻求进行多样化的发行。交易和发行越多，风险就越分散，而不是集中在单一公司的发行结果上。

什么是杠杆收购？

杠杆收购是指一家公司使用大量借款来收购另一家公司。通常，被收购公司的资产用作买方贷款的抵押。

簿记行与主管理者的区别是什么？

簿记行负责首次公开募股或杠杆收购的整个承销过程。主管理者负责为首次公开募股寻找买家，并确保销售过程没有障碍。这两种角色通常由同一家公司担任。

承销商是否总是为投资银行工作？

承销商负责在金融交易中评估风险，并决定自己或所工作的公司是否承担该风险。投资银行是雇佣承销商的一种公司类型。保险公司和其他金融机构也雇佣承销商。投资银行的整个承销部门可以担任簿记行的角色。

结论

簿记行是投资银行发行新股权、债务或证券时的主要承销商。它们是负责簿记的主承销公司，例如在首次公开募股期间。

簿记行通常与其他投资银行合作，成立承销财团，从而组建初步的销售团队。这在降低风险的同时，也减少了财团中各方的利润份额。然而，由于簿记行在发行过程中承担了最多责任，它们通常能够获得交易中最高的佣金。